Investitionsrechnung unter Unsicherheit

Rendite- und Risikoanalysen von Investitionen

Erfolgreiche Investitionen steigern den Unternehmenswert – Fehlschläge mindern ihn! Investitionen zeichnen sich durch eine hohe Kapitalbindung und lange Laufzeiten aus. Einmal umgesetzt sind sie in der Regel nur zu hohen Kosten wieder rückgängig zu machen. Entsprechend hoch ist die Bedeutung einer integrierten Analyse von Investitionsentscheidungen unter Rendite- und Risikogesichtspunkten. Dieses Buch bietet einen umfassenden und praxisorientierten Einblick in die modernen Verfahren der Investitionsrechnung und deren Verbindungslinien zur wertorientierten Unternehmensführung. Das Bewertungsfundament bildet die Kapitalwertformel, deren zentrale Bestandteile – die erwarteten Zahlungsüberschüsse und der risikoangepasste Diskontierungszins – Schritt für Schritt mit Leben gefüllt werden. Zuerst wird der Diskontierungszins mit Hilfe kapitalmarktorientierter Modelle bestimmt. Anschließend wird die unternehmensexterne Sichtweise mit der unternehmensinternen Perspektive des Investitionsrisikos (Umsatz-, leistungswirtschaftliches und finanzielles Risiko) verknüpft. Am Beispiel des WACC- und des APV-Ansatzes wird das einfache Kapitalwertmodell zu einem umfassenden Bewertungsansatz ausgebaut. Gleichzeitig gelingt die kombinierte Bewertung von Einzelinvestitionen und ganzen Unternehmen.

Die Autoren

Arnd Wiedemann ist Professor an der Universität Siegen und Inhaber des Lehrstuhls für Finanz- und Bankmanagement. Seine Forschungsgebiete liegen im Bereich der finanziellen Führung von Unternehmen und des Bankmanagements.

Boris Nöll ist wissenschaftlicher Mitarbeiter am gleichen Lehrstuhl. Seine Forschungsschwerpunkte liegen im finanziellen Rentabilitäts- und Risikomanagement und der Bewertung von Finanzinstrumenten.